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185万亿委外基金迎新选项 银行理财子公司诱发公募“忧伤”

发布时间:2018-11-09 10:16:33 已有: 人阅读

  10月25日,一位城商行的部门负责人林适(化名)告诉21世纪经济报道记者,该行在积极申报理财子公司,“目前银行都在积极申请理财子公司,现在不知道什么时候能成立。估计将来子公司做的事情很多都是原来做过的”。

  10月25日,一位深圳的基金经理向记者表示,“未来银行如果把业务交给自己的理财子公司,可能就不存在委外了,其中债券基金将受到比较大的冲击。”

  据Wind数据统计,截至10月25日,委外基金的规模为1.85万亿元,而协会公布8月末公募基金总规模14.08万亿,委外基金的占比达到13%。

  此外,理财子公司的挑战下,公募基金行业内部或面临重新洗牌。银行可能将资源向理财子公司倾斜,银行系基金公司此前规模快速增长的情况或不再。

  10月19日,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称《理财子公司管理办法》)。《理财子公司管理办法》、“资管新规”和“理财新规”共同构成理财业务需要遵循的监管要求。

  《理财子公司管理办法》中与此前出台的“资管新规”“理财新规”相比,有几个新点:允许公募理财产品投资股票,不设置理财销售起点金额,个人投资者首次购买理财子公司理财产品不设临柜要求;理财子公司理财产品既可通过银行业金融机构代销,也可通过银保监会认可的其他机构代销;对于理财子公司,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%,不再有不超过银行表内总资产的4%的限制;允许子公司发行分级理财产品;理财子公司发行的公募理财,所投资管的发行/受托投资机构只能为持牌金融机构,但其私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可为合规并符合条件的私募基金管理人。

  总的来看,银行理财子公司层面的银行理财业务在销售门槛、权益投资、产品分级等方面相较于银行内设资管部门的理财业务均有所放松。

  特别是,理财子公司的公募银行理财取消个人投资者首次临柜要求,不设销售起点。这使得公募基金相对公募银行理财在销售门槛上的优势不复存在,银行现金理财类和固收类理财产品将成为公募货币基金、债券基金的强有力竞争者,叠加银行自身的渠道优势,公募货币基金及债券基金的销售或受到挤压。

  最关键的销售渠道——银行渠道上,银行理财子公司背靠母公司银行,比公募基金有更大的信息和渠道优势。

  此外,非标投资上,理财子公司的公募银行理财产品相对于公募基金更有优势,允许投资非标,而公募基金的非标投资需要在基金子公司架构下进行,需监管审批,一事一议。

  市场最关注的是,在权益投资上,理财子公司的公募银行理财产品允许直接投资权益市场,私募银行理财产品可分级。

  基金业内认为,商业银行子公司的征求意见是进一步在未来为权益市场提供了长期稳定的资金,受到市场欢迎,然而,但它却可能给基金行业带来较大冲击。

  理财子公司将使基金公司面临挑战。10月25日,华宝证券分析师李真指出,在销售资源上,基金公司面临挤压。在银行主销售渠道下银行理财产品将挤占更多资源,而在第三方销售平台自设基金公司的背景下,公募基金的渠道压力将进一步加大。

  李真认为,公募基金行业内部或面临重新洗牌。这是由于近两年,受益于银行股东的支持,具有银行背景的基金公司规模扩张较快,未来银行通过自设子公司的模式开展净值化业务,将对银行系基金公司带来影响。未来可能采取两种模式:一种是各具特色的同等待遇、同时代销、同等资源投入,同时注重两者业务的差异化定位,银行理财子公司主攻固收类业务,基金公司主攻权益类业务;另一种是重视银行理财子公司发展,倾斜更多资源,那将带来证监体系下公募行业内部的大洗牌,对非银行背景并且具有特色的基金公司带来新的机遇。

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